Abdoulaye GUIRASSY
\n<\/b><\/p>\n
Africa-Press – Guin\u00e9e. <\/strong><\/span>L\u2019inde\u0301pendance de la Banque Centrale permet aux autorite\u0301s mone\u0301taires de conduire la politique mone\u0301taire en toute liberte\u0301 et d\u2019engager des reformes sans la moindre contrainte des politiques.<\/b><\/p>\n Ce concept d\u2019inde\u0301pendance est ne\u0301gativement relie\u0301 a\u0300 la croissance de la masse mone\u0301taire et a\u0300 l\u2019inflation, en d\u2019autres termes, un niveau e\u0301leve\u0301 d\u2019inde\u0301pendance favorise des taux moyens d\u2019inflation et de croissance de la masse mone\u0301taire faible, ce qui se traduit par une stabilite\u0301 mone\u0301taire plus grande. C\u2019est dire que les actions et reformes le\u0301gales et re\u0301glementaires destine\u0301es a\u0300 confe\u0301rer une plus grande inde\u0301pendance a\u0300 la banque centrale sont de nature a\u0300 contenir l\u2019inflation a\u0300 des niveaux raisonnables.<\/p>\n Quoique dans la pratique aucun gouvernement ne souhaite octroyer une pleine et entie\u0300re inde\u0301pendance a\u0300 sa banque centrale par le fait que la politique mone\u0301taire ne serait qu\u2019un outil de la politique e\u0301conomique d\u2019ensemble du gouvernement, il n\u2019en demeure pas moins que les e\u0301tudes empiriques ont de\u0301montre\u0301 clairement que l\u2019inde\u0301pendance de la banque centrale pourrait effectivement favoriser la maitrise de l\u2019inflation tout en offrant une plus grande stabilite\u0301 mone\u0301taire.<\/p>\n L\u2019inde\u0301pendance d\u2019une banque centrale recouvre trois dimensions essentielles a\u0300 savoir: l\u2019inde\u0301pendance manage\u0301riale, l\u2019inde\u0301pendance ope\u0301rationnelle et l\u2019inde\u0301pendance financie\u0300re.<\/p>\n Notre pays la Guine\u0301e, est a\u0300 la croise\u0301e des chemins depuis le 05 septembre 2021, et l\u2019e\u0301conomie occupe une place pre\u0301ponde\u0301rante dans ce processus de refondation enclenche\u0301 par le CNRD.<\/p>\n La Banque Centrale de la Re\u0301publique de Guine\u0301e (BCRG), charge\u0301e de conduire la politique mone\u0301taire n\u2019est pas en marge de cette proactivite\u0301 de nos dirigeants actuels.<\/p>\n Il vous souviendra, qu\u2019au mois d\u2019octobre dernier, pour pallier le faible niveau des financements exte\u0301rieurs et la faiblesse des ressources internes, le gouvernement avait sollicite\u0301 les banques commerciales de la place pour la leve\u0301e de 5000 milliards GNF afin de financer les projets d\u2019infrastructures sous la facilitation de la banque centrale. A cette e\u0301poque, nous avons exprime\u0301 nos pre\u0301occupations concernant les effets pervers d\u2019une telle ope\u0301ration en termes d\u2019aggravation du taux d\u2019inflation ainsi qu\u2019un risque de panne de liquidite\u0301 dans le circuit bancaire.<\/p>\n Mais la conse\u0301quence la plus plausible de cette ope\u0301ration de leve\u0301e des fonds demeure l\u2019e\u0301rosion que cela pourrait engendrer sur le niveau d\u2019inde\u0301pendance de notre banque centrale.<\/p>\n Au cours de cette ope\u0301ration, la BCRG s\u2019est retrouve\u0301e dans une espe\u0300ce de tirs croise\u0301s, d\u2019une part le gouvernement qui met pression pour reque\u0301rir son adhe\u0301sion pour la mise en \u0153uvre effective de cette ope\u0301ration et de l\u2019autre l\u2019Association des Professionnels des Banques (APB) qui l\u2019oblige a\u0300 revoir a\u0300 la baisse le taux de re\u0301serve obligatoire de 15% a\u0300 13% et du taux directeur de 11.5% a\u0300 11%.<\/p>\n Il apparait clairement que cette ope\u0301ration a fortement e\u0301rode\u0301 l\u2019inde\u0301pendance de notre Banque Centrale en ce sens que son comite\u0301 de politique mone\u0301taire a e\u0301te\u0301 contraint de re\u0301viser les deux instruments essentiels de la politique mone\u0301taire (taux d\u2019inte\u0301re\u0302t et re\u0301serves obligatoires) sans se re\u0301fe\u0301rer a\u0300 la calibration de l\u2019offre de monnaie en fonction des besoins des agents e\u0301conomiques de manie\u0300re a\u0300 avoir une stabilite\u0301 sans inflation, ni de\u0301flation.<\/p>\n Voila\u0300 que quelques mois apre\u0300s, pre\u0301cise\u0301ment le 24 avril dernier, nous apprenons non sans tristesse que l\u2019article 36 des statuts de la BCRG a e\u0301te\u0301 modifie\u0301 au CNT en y apportant des amendements aux allures scandaleuses.<\/p>\n Pour rappel, le ministre de l\u2019E\u0301conomie et des Finances sortant avait fait une demande expresse a\u0300 travers un courrier officiel a\u0300 la Banque Centrale pour de\u0301plafonner les avances de la Banque Centrale au Tre\u0301sor, mais les de\u0301cideurs actuels de la politique financie\u0300re et budge\u0301taire ont estime\u0301 qu\u2019une telle mesure pourrait discre\u0301diter le gouvernement vis-a\u0300-vis des partenaires financiers internationaux et faire de\u0301rayer les programmes en cours. Ces derniers ont use\u0301 des subterfuges pour re\u0301viser le fameux article 36, en y introduisant des de\u0301rogations qui le vide de sa substance sans pour autant toucher fondamentalement audit article. Cet amendement permettra dans un proche avenir d\u2019ouvrir grandement les vannes de la liquidite\u0301.<\/p>\n Avant l\u2019amendement, l\u2019article 36 des statuts de la BCRG stipulait: \u00ab Le montant total des concours que la Banque Centrale peut accorder a\u0300 l\u2019E\u0301tat et, le cas e\u0301che\u0301ant, aux organismes et entite\u0301s publics, ne peut exce\u0301der 5% de la moyenne annuelle des recettes publiques ordinaires des trois derniers exercices financiers pre\u0301ce\u0301dant l\u2019anne\u0301e en cours et pour lesquels les comptes sont disponibles. Lesdits concours sont remboursables dans un de\u0301lai qui ne peut de\u0301passer 92 jours calendaires et sont assortis du taux d\u2019inte\u0301re\u0302t du marche\u0301 en vigueur en Re\u0301publique de Guine\u0301e<\/b> \u00bb.<\/p>\n De cet article, il a e\u0301te\u0301 ajoute\u0301 astucieusement et subtilement une de\u0301rogation qui le vide de son sens en ces termes \u00ab Toutefois, aux termes de la pre\u0301sente Loi, une de\u0301rogation peut e\u0302tre accorde\u0301e par la Banque Centrale a\u0300 l\u2019E\u0301tat, dans les circonstances extraordinaires telles que des crises e\u0301conomiques majeures ou des catastrophes naturelles, sur autorisation du Conseil d\u2019Administration, sans exce\u0301der le taux de convergence de la CEDEAO et remboursable dans un de\u0301lai ne de\u0301passant pas 180 jours calendaires. Dans ce cas, le Conseil d\u2019Administration fixe et approuve les modalite\u0301s de financement (le seuil, la dure\u0301e et le taux d\u2019inte\u0301re\u0302t applicable)<\/b> \u00bb.<\/p>\n Cet amendement vote\u0301 par nos conseillers nationaux s\u2019est de\u0301roule\u0301 sans tambour ni trompette, voire a\u0300 l\u2019incognito, et pourtant ce vote est une arme a\u0300 destruction massive pour la stabilite\u0301 de notre cadre macroe\u0301conomique, en ce sens qu\u2019il repousse grandement les limites de l\u2019endettement du tre\u0301sor a\u0300 la BCRG sous pre\u0301texte de \u2018\u2018circonstances extraordinaires aussi fallacieuses soient elles\u2019\u2019. En d\u2019autres termes, il favorisera une cre\u0301ation mone\u0301taire abusive voire outrancie\u0300re commune\u0301ment appele\u0301e planche a\u0300 billets<\/b>.<\/p>\n Pire, j\u2019ai e\u0301te\u0301 abasourdi de constater que c\u2019est le ministre de l\u2019E\u0301conomie et des Finances en lieu et place du Gouverneur de la BCRG, qui s\u2019est e\u0301vertue\u0301 a\u0300 de\u0301fendre cette mesure devant les conseillers du CNT, c\u2019est comme si le client d\u2019une banque tente de de\u0301fendre l\u2019opportunite\u0301 d\u2019accroitre sa marge de cre\u0301dit devant les actionnaires a\u0300 l\u2019insu des employe\u0301s de ladite banque.<\/p>\n A cette importante rencontre le gouverneur e\u0301tait aux abonne\u0301s absents, repre\u0301sente\u0301 par le vice-gouverneur.<\/p>\n Pour rappel, le ministre de l\u2019E\u0301conomie et des Finances est le garant de la politique financie\u0300re de l\u2019E\u0301tat. A ce titre, il n\u2019a nullement qualite\u0301 de de\u0301fendre les choix strate\u0301giques relevant de la politique mone\u0301taire. Il pourrait simplement agir avec la banque centrale dans le cadre du cadrage macroe\u0301conomique.<\/p>\n L\u2019interfe\u0301rence du ministre des Finances est plus perceptible quand il affirme devant les conseillers du CNT que l\u2019utilisation de la planche a\u0300 billets n\u2019est pas a\u0300 l\u2019ordre du jour.<\/p>\n Cette alle\u0301gation est une contre ve\u0301rite\u0301, car la seule motivation d\u2019un tel amendement vise a\u0300 relever le plafond d\u2019endettement que la banque centrale pourrait consentir a\u0300 l\u2019E\u0301tat par le biais du tre\u0301sor public, balisant de fait le chemin a\u0300 une cre\u0301ation mone\u0301taire abusive, massive et incontro\u0302le\u0301e pour financer les charges incompressibles de l\u2019e\u0301tat et les besoins de financement des infrastructures.<\/p>\n La question le\u0301gitime que l\u2019on est en droit de se poser, est de s\u2019interroger sur l\u2019opportunite\u0301 d\u2019une telle mesure. Il est vrai que l\u2019E\u0301tat fait face a\u0300 des difficulte\u0301s de tre\u0301sorerie, mais cette mesure est une fuite en avant, car il existe d\u2019autres alternatives plus cre\u0301dibles notamment le rele\u0300vement du taux de pression fiscal qui demeure l\u2019un des plus faibles de la sous-re\u0301gion (13%) alors que la moyenne de notre sous-re\u0301gion est de 18%. A noter que le rele\u0300vement de la pression fiscale ne signifie gue\u0300re l\u2019augmentation du taux d\u2019imposition, mais un e\u0301largissement de l\u2019assiette fiscale par une plus grande formalisation des entreprises par ricochet de matie\u0300res fiscales de manie\u0300re a\u0300 re\u0301duire le poids du secteur informel.<\/p>\n Le non-respect du plafonnement des avances que la BCRG pourrait accorder a\u0300 l\u2019e\u0301tat par le biais du Tre\u0301sor public peut avoir des implications importantes. Voici quelques conse\u0301quences:<\/p>\n Inflation<\/b>: Lorsque le Tre\u0301sor public emprunte excessivement a\u0300 la banque centrale, cela peut entrai\u0302ner une augmentation de la masse mone\u0301taire en circulation. Une augmentation de la masse mone\u0301taire sans une augmentation correspondante en termes de production de biens et services peut entrai\u0302ner une inflation accrue.<\/p>\n De\u0301pendance financie\u0300re<\/b>: Si le Tre\u0301sor public s\u2019appuie trop sur les avances de la banque centrale, il peut devenir de\u0301pendant de cette source de financement. Cela peut compromettre l\u2019inde\u0301pendance de la banque centrale et sa capacite\u0301 a\u0300 mener une politique mone\u0301taire efficace.<\/p>\n De\u0301se\u0301quilibre budge\u0301taire<\/b>: Le non-respect du plafonnement pourrait re\u0301ve\u0301ler des proble\u0300mes structurels latents dans la gestion des finances publiques.<\/p>\n Tensions politiques<\/b>: Les avances excessives de la banque centrale au Tre\u0301sor public peuvent cre\u0301er des tensions politiques en ce sens que les gouvernements peuvent chercher a\u0300 influencer la politique mone\u0301taire pour leurs propres inte\u0301re\u0302ts, ce qui est nuisible a\u0300 la stabilite\u0301 e\u0301conomique.<\/p>\n De\u0301gradation de la confiance<\/b>: Si les marche\u0301s financiers et les partenaires perc\u0327oivent que le plafonnement n\u2019est pas respecte\u0301, cela peut entrai\u0302ner une perte de confiance dans la gestion e\u0301conomique du pays. Cela peut affecter les taux d\u2019inte\u0301re\u0302t, les investissements e\u0301trangers et la stabilite\u0301 financie\u0300re globale.<\/p>\n En re\u0301sume\u0301, l\u2019amendement de l\u2019article 36 des statuts de la BCRG entraine le non-respect du plafonnement des avances de celle-ci au Tre\u0301sor public et cela peut entrai\u0302ner des re\u0301percussions ne\u0301fastes sur l\u2019inflation, l\u2019inde\u0301pendance institutionnelle, l\u2019e\u0301quilibre budge\u0301taire, les relations politiques et la confiance des acteurs. Il est essentiel de maintenir une discipline financie\u0300re pour pre\u0301server la stabilite\u0301 e\u0301conomique. Comme pour dire qu\u2019on ne peut pas sacrifier l\u2019orthodoxie mone\u0301taire sur l\u2019autel des enjeux de financements des infrastructures.<\/p>\n Source: Vision Guinee<\/b><\/p>\n Pour plus d’informations et d’analyses sur la Guin\u00e9e<\/a>, suivez Africa-Press<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Abdoulaye GUIRASSY Africa-Press – Guin\u00e9e. L\u2019inde\u0301pendance de la Banque Centrale permet aux autorite\u0301s mone\u0301taires de conduire la politique mone\u0301taire en toute liberte\u0301 et d\u2019engager des reformes sans la moindre contrainte des politiques. 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